Anleihe (Finanzen)

Im Finanzwesen ist eine Anleihe eine Art von Wertpapier, das in Investmentfonds und bei privaten Investitionen verwendet wird. Zu den gängigsten Formen gehören Kommunal- und Unternehmensanleihen.

Eine Anleihe ist ein Schuldtitel, bei dem der Emittent (Schuldner) dem Inhaber (Gläubiger) eine Schuld schuldet und – je nach den Bedingungen – verpflichtet ist, ihm Zinsen (d. h. den Kupon) zu zahlen und bei Fälligkeit das Kapital zurückzuzahlen.

Eine Anleihe ist also eine Form von Kredit oder Schuldschein. Anleihen verschaffen dem Schuldner Fremdmittel zur Finanzierung langfristiger Investitionen oder – im Falle von Staatsanleihen – zur Finanzierung laufender Ausgaben. Einlagenzertifikate (CD) oder kurzfristige Handelspapiere werden als Geldmarktinstrumente und nicht als Anleihen eingestuft: Der Hauptunterschied besteht in der Länge der Laufzeit des Instruments.

Anleihen und Aktien sind beides Wertpapiere, aber der Hauptunterschied zwischen den beiden besteht darin, dass (Kapital-)Aktionäre eine Beteiligung an einem Unternehmen haben (d. h. sie sind Eigentümer), während Anleihegläubiger eine Gläubigerbeteiligung an dem Unternehmen haben (d. h. sie sind Kreditgeber). Als Gläubiger haben die Anleihegläubiger Vorrang vor den Aktionären. Das bedeutet, dass sie im Falle eines Konkurses vor den Aktionären zurückgezahlt werden, aber hinter den gesicherten Gläubigern rangieren.
Ein weiterer Unterschied besteht darin, dass Anleihen in der Regel eine bestimmte Laufzeit oder Fälligkeit haben, nach der die Anleihe zurückgezahlt wird, während Aktien in der Regel auf unbestimmte Zeit ausstehen. Eine Ausnahme bildet die unkündbare Anleihe, bei der es sich um eine ewige Anleihe handelt, d. h. eine Anleihe, die keine Laufzeit hat.

Etymologie

Im Englischen bezieht sich das Wort „bond“ auf die Etymologie von „binden“. Die Verwendung des Wortes „bond“ in diesem Sinne eines „Instruments, das einen zur Zahlung einer Summe an einen anderen verpflichtet“, stammt mindestens aus den 1590er Jahren.

Emission

Anleihen werden von öffentlichen Stellen, Kreditinstituten, Unternehmen und supranationalen Institutionen auf den Primärmärkten begeben. Das gebräuchlichste Verfahren für die Emission von Anleihen ist die Übernahme von Emissionen. Bei der Übernahme einer Anleiheemission kaufen eine oder mehrere Wertpapierfirmen oder Banken, die ein Konsortium bilden, die gesamte Anleiheemission vom Emittenten und verkaufen sie an die Anleger weiter. Das Wertpapierhaus übernimmt das Risiko, die Emission nicht an die Endanleger weiterverkaufen zu können. Die Primäremission wird von Bookrunnern durchgeführt, die die Anleiheemission arrangieren, direkten Kontakt zu den Anlegern haben und den Emittenten in Bezug auf den Zeitpunkt und den Preis der Anleiheemission beraten. Der Bookrunner wird in den Tombstone-Anzeigen, die üblicherweise für die Bekanntgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit verwendet werden, an erster Stelle unter allen an der Emission beteiligten Underwritern aufgeführt. Die Bereitschaft des Bookrunners zur Zeichnung muss vor der Entscheidung über die Bedingungen der Anleiheemission erörtert werden, da die Nachfrage nach den Anleihen möglicherweise begrenzt ist.

Im Gegensatz dazu werden Staatsanleihen in der Regel im Rahmen einer Auktion ausgegeben. In einigen Fällen können sowohl die Öffentlichkeit als auch Banken für Anleihen bieten. In anderen Fällen können nur Marktmacher für Anleihen bieten. Die Gesamtrendite der Anleihe hängt sowohl von den Bedingungen der Anleihe als auch vom gezahlten Preis ab. Die Bedingungen der Anleihe, wie z. B. der Kupon, werden im Voraus festgelegt, und der Kurs wird vom Markt bestimmt.

Bei einer gezeichneten Anleihe verlangen die Emissionsbanken eine Gebühr für die Zeichnung. Ein alternatives Verfahren für die Ausgabe von Anleihen, das üblicherweise für kleinere Emissionen verwendet wird und diese Kosten vermeidet, ist die Privatplatzierung von Anleihen. Anleihen, die direkt an die Käufer verkauft werden, sind möglicherweise nicht auf dem Anleihemarkt handelbar.

In der Vergangenheit bestand eine alternative Emissionspraxis darin, dass die kreditnehmende Regierungsbehörde über einen bestimmten Zeitraum hinweg Anleihen ausgab, in der Regel zu einem festen Preis, wobei die an einem bestimmten Tag verkauften Mengen von den Marktbedingungen abhingen. Dies wurde als Daueremission oder Anleiheemission bezeichnet.

Merkmale

Nennwert

1978 $1.000 US-Schatzanleihe

Der Nennbetrag, Kapitalbetrag, Nennwert oder Nominalbetrag ist der Betrag, auf den der Emittent Zinsen zahlt und der in der Regel am Ende der Laufzeit zurückgezahlt werden muss. Einige strukturierte Anleihen können einen vom Nennbetrag abweichenden Rückzahlungsbetrag haben, der an die Wertentwicklung bestimmter Vermögenswerte gebunden sein kann.

Fälligkeit

Der Emittent ist verpflichtet, den Nennbetrag am Fälligkeitstag zurückzuzahlen. Solange alle fälligen Zahlungen geleistet wurden, hat der Emittent nach dem Fälligkeitstermin keine weiteren Verpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern. Die Zeitspanne bis zum Fälligkeitstermin wird oft als Laufzeit oder Tenor oder Fälligkeit einer Anleihe bezeichnet. Die Laufzeit kann beliebig lang sein, obwohl Schuldverschreibungen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr im Allgemeinen als Geldmarktinstrumente und nicht als Anleihen bezeichnet werden. Die meisten Anleihen haben eine Laufzeit von weniger als 30 Jahren. Einige Anleihen wurden mit einer Laufzeit von 50 Jahren oder mehr ausgegeben, und in der Vergangenheit gab es auch einige Emissionen ohne Fälligkeitsdatum (unkündbar). Auf dem Markt für US-Staatsanleihen gibt es vier Kategorien von Anleihelaufzeiten:

  • Kurzfristig (Bills): Laufzeiten zwischen null und einem Jahr;
  • mittelfristig (Notes): Laufzeiten zwischen einem und zehn Jahren;
  • Langfristig (Anleihen): Laufzeiten zwischen zehn und dreißig Jahren;
  • Unbefristet: keine Fälligkeit.

Kupon

Der Kupon ist der Zinssatz, den der Emittent an den Inhaber zahlt. Bei festverzinslichen Anleihen ist der Kupon während der gesamten Laufzeit der Anleihe fest. Bei variabel verzinslichen Anleihen schwankt der Kupon während der Laufzeit der Anleihe und richtet sich nach der Entwicklung eines Geldmarkt-Referenzsatzes (häufig LIBOR).

In der Vergangenheit waren die Kupons physisch mit den Anleihezertifikaten verbunden, wobei jeder Kupon eine Zinszahlung darstellte. Am Fälligkeitstag der Zinsen reichte der Anleihegläubiger den Kupon bei einer Bank ein und erhielt dafür die Zinszahlung. Heute erfolgt die Zinszahlung fast immer elektronisch. Die Zinsen können in unterschiedlichen Intervallen gezahlt werden: in der Regel halbjährlich, d. h. alle 6 Monate, oder jährlich.

Anleihe, ausgegeben von der Niederländischen Ostindien-Kompanie im Jahr 1623

Rendite

Die Rendite ist der Zinssatz, der sich aus der Investition in eine Anleihe ergibt. Sie bezieht sich normalerweise entweder auf:

  • Die aktuelle Rendite oder laufende Rendite: die jährliche Zinszahlung geteilt durch den aktuellen Marktpreis der Anleihe (oft der Clean Price).
  • Die Rendite bis zur Fälligkeit (oder Tilgungsrendite, wie sie im Vereinigten Königreich genannt wird) ist eine Schätzung der Gesamtrendite, die ein Anleger voraussichtlich erzielen wird, wenn er eine Anleihe zu einem bestimmten Marktpreis kauft, sie bis zur Fälligkeit hält und alle Zinszahlungen und die Kapitalrückzahlung planmäßig erhält. Diese Unterscheidung ist für Anleihekäufer, die beabsichtigen, die Kuponzahlungen auszugeben, anstatt sie wieder anzulegen, wie z. B. Anleger, die Asset-Liability-Matching-Strategien verfolgen, möglicherweise nicht von Belang.

Kreditqualität

Die Qualität der Emission bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit, dass die Anleihegläubiger die versprochenen Beträge zu den Fälligkeitsterminen erhalten werden. Mit anderen Worten, die Kreditqualität gibt den Anlegern Aufschluss darüber, wie wahrscheinlich es ist, dass der Schuldner ausfällt. Dies hängt von einer ganzen Reihe von Faktoren ab.
Hochverzinsliche Anleihen sind Anleihen, die von den Rating-Agenturen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade eingestuft werden. Da diese Anleihen risikoreicher sind als Investment-Grade-Anleihen, erwarten die Anleger eine höhere Rendite. Diese Anleihen werden auch als Schrottanleihen bezeichnet.

Marktpreis

Der Marktpreis einer handelbaren Anleihe wird unter anderem von der Höhe, der Währung und dem Zeitpunkt der fälligen Zins- und Kapitalrückzahlungen, der Qualität der Anleihe und der verfügbaren Rückzahlungsrendite anderer vergleichbarer Anleihen, die an den Märkten gehandelt werden können, beeinflusst.

Der Preis kann als „clean“ oder „dirty“ angegeben werden. „Dirty“ beinhaltet den Barwert aller zukünftigen Cashflows, einschließlich der aufgelaufenen Zinsen, und wird in Europa am häufigsten verwendet. „Clean“ beinhaltet keine aufgelaufenen Zinsen und wird am häufigsten in den USA verwendet.

Der Emissionspreis, zu dem die Anleger die Anleihen bei der Erstemission kaufen, entspricht in der Regel ungefähr dem Nennwert. Der Nettoerlös, den der Emittent erhält, entspricht somit dem Emissionspreis abzüglich der Emissionsgebühren. Der Marktpreis der Anleihe schwankt während ihrer Laufzeit: Sie kann mit einem Aufschlag (über dem Nennwert, in der Regel weil die Marktzinsen seit der Emission gesunken sind) oder mit einem Abschlag (unter dem Nennwert, wenn die Marktzinsen gestiegen sind oder eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit der Anleihe besteht) gehandelt werden.

Andere

  • Indentures und Covenants – Ein Indenture ist eine formelle Schuldvereinbarung, die die Bedingungen einer Anleiheemission festlegt, während Covenants die Klauseln einer solchen Vereinbarung sind. Covenants legen die Rechte von Anleihegläubigern und die Pflichten von Emittenten fest, wie z. B. Handlungen, zu denen der Emittent verpflichtet ist oder die er nicht ausführen darf. In den USA gelten für die Durchsetzung dieser Vereinbarungen, die von den Gerichten als Verträge zwischen Emittenten und Anleihegläubigern ausgelegt werden, bundes- und einzelstaatliche Wertpapier- und Handelsgesetze. Die Bedingungen können während der Laufzeit der Anleihen nur unter großen Schwierigkeiten geändert werden, wobei Änderungen der maßgeblichen Dokumente im Allgemeinen die Zustimmung einer Mehrheit (oder einer Super-Mehrheit) der Anleihegläubiger erfordern.
  • Optionalität: Gelegentlich kann eine Anleihe eine eingebettete Option enthalten, d. h., sie gewährt dem Inhaber oder dem Emittenten optionsähnliche Merkmale:
    • Kündbarkeit – Einige Anleihen geben dem Emittenten das Recht, die Anleihe vor dem Fälligkeitsdatum an den Kündigungsterminen zurückzuzahlen; siehe Kündigungsoption. Diese Anleihen werden als kündbare Anleihen bezeichnet. Bei den meisten kündbaren Anleihen kann der Emittent die Anleihe zum Nennwert zurückzahlen. Bei einigen Anleihen muss der Emittent eine Prämie, die so genannte Call-Prämie, zahlen. Dies ist vor allem bei hochverzinslichen Anleihen der Fall. Diese sind mit sehr strengen Auflagen verbunden, die den Emittenten in seiner Geschäftstätigkeit einschränken. Um sich von diesen Auflagen zu befreien, kann der Emittent die Anleihen vorzeitig zurückzahlen, allerdings nur zu einem hohen Preis.
    • Kündbarkeit – Einige Anleihen geben dem Inhaber das Recht, den Emittenten zu zwingen, die Anleihe vor dem Fälligkeitstermin an den Verkaufsterminen zurückzuzahlen; siehe Verkaufsoption. Diese Anleihen werden als kündbare Anleihen oder putable Anleihen bezeichnet.
    • Kündigungstermine und Verkaufstermine – Termine, an denen kündbare und kündbare Anleihen vorzeitig zurückgezahlt werden können. Es gibt vier Hauptkategorien:
      • Eine bermudische kündbare Anleihe hat mehrere Kündigungstermine, die normalerweise mit den Kuponterminen zusammenfallen.
      • Eine europäische kündbare Anleihe hat nur einen Kündigungstermin. Dies ist ein Sonderfall einer bermudischen kündbaren Anleihe.
      • Eine amerikanische kündbare Anleihe kann jederzeit bis zum Fälligkeitstermin gekündigt werden.
      • Eine Todesfallklausel ist ein optionales Rückzahlungsmerkmal eines Schuldtitels, das es dem Begünstigten des Nachlasses eines verstorbenen Anleihegläubigers ermöglicht, die Anleihe im Falle des Todes oder der Geschäftsunfähigkeit des Anleihegläubigers zum Nennwert an den Emittenten zurück zu verkaufen. Dies wird auch als „Hinterbliebenenoption“ bezeichnet.
    • Die Sinking-Fund-Klausel des Anleihevertrags sieht vor, dass ein bestimmter Teil der Anleihe regelmäßig zurückgezahlt werden muss. Die gesamte Anleihe kann bis zum Fälligkeitstermin getilgt werden; andernfalls wird der Restbetrag als Balloon Maturity bezeichnet. Die Emittenten können entweder Zahlungen an die Treuhänder leisten, die ihrerseits zufällig ausgewählte Anleihen der Emission abrufen, oder alternativ Anleihen auf dem freien Markt kaufen und sie dann an die Treuhänder zurückgeben.
      • Anleihen werden häufig anhand ihrer internationalen Wertpapierkennnummer (ISIN) identifiziert, einem 12-stelligen alphanumerischen Code zur eindeutigen Identifizierung von Schuldtiteln.

Arten

Anleihezertifikat für den Staat South Carolina, ausgestellt 1873 im Rahmen des Konsolidierungsgesetzes des Staates.

Eisenbahnschuldverschreibung der Moskauer-Kiew-Voronezh-Eisenbahngesellschaft, gedruckt in Russisch, Niederländisch und Deutsch.

Anleihen können auf verschiedene Weise kategorisiert werden, z. B. nach der Art des Emittenten, der Währung, der Laufzeit der Anleihe (Länge der Zeit bis zur Fälligkeit) und den für die Anleihe geltenden Bedingungen. Die folgenden Beschreibungen schließen sich nicht gegenseitig aus, und auf eine bestimmte Anleihe kann mehr als eine von ihnen zutreffen:

Die Art des Emittenten und der angebotenen Sicherheit

Die Art des Emittenten wirkt sich auf die Sicherheit (Gewissheit, die vertraglich vereinbarten Zahlungen zu erhalten) aus, die die Anleihe bietet, und manchmal auch auf die steuerliche Behandlung.

  • Staatsanleihen, oft auch Schatzanleihen genannt, werden von einer nationalen Regierung ausgegeben. Einige Länder sind wiederholt mit ihren Staatsanleihen in Verzug geraten. Die von einigen nationalen Regierungen ausgegebenen Anleihen werden jedoch manchmal als risikofrei behandelt und sind nicht dem Ausfallrisiko ausgesetzt. Risikofreie Anleihen sind somit die sichersten Anleihen mit dem niedrigsten Zinssatz. Eine Staatsanleihe ist durch den „vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit“ der jeweiligen Regierung gedeckt. In Wirklichkeit sind jedoch die meisten oder alle Staatsanleihen mit einem gewissen Restrisiko behaftet. Dies wird angezeigt durch
    • die Vergabe eines Ratings durch Rating-Agenturen unterhalb der Höchstnote,
    • Anleihen, die von verschiedenen nationalen Regierungen begeben werden, z. B. von verschiedenen Mitgliedstaaten der Europäischen Union, die alle auf Euro lauten und unterschiedliche Marktrenditen bieten, die ihre unterschiedlichen Risiken widerspiegeln.
  • Eine supranationale Anleihe, auch „Supra“ genannt, wird von einer supranationalen Organisation wie der Weltbank ausgegeben. Sie haben ein sehr gutes Kreditrating, ähnlich dem von nationalen Staatsanleihen.
  • Kommunalanleihen, die von einer lokalen Behörde oder Untergliederung innerhalb eines Landes, z. B. einer Stadt oder einem Bundesland, ausgegeben werden. Diese Anleihen werden in unterschiedlichem Maße von der nationalen Regierung gedeckt. In den Vereinigten Staaten sind solche Anleihen von bestimmten Steuern befreit. Build America Bonds (BABs) zum Beispiel sind eine Form von Kommunalanleihen, die durch den American Recovery and Reinvestment Act von 2009 genehmigt wurden. Im Gegensatz zu herkömmlichen US-Kommunalanleihen, die in der Regel steuerbefreit sind, unterliegen die Zinsen auf BABs der Bundessteuer. Wie bei kommunalen Anleihen ist die Anleihe jedoch in dem US-Bundesstaat, in dem sie begeben wurde, steuerbefreit. Im Allgemeinen bieten BABs deutlich höhere Renditen als herkömmliche Kommunalanleihen.
    • Eine Ertragsanleihe ist eine besondere Art von Kommunalanleihen, die sich dadurch auszeichnet, dass ihre Rückzahlung ausschließlich aus den Erträgen einer bestimmten, mit dem Zweck der Anleihe verbundenen einkommenserzeugenden Einrichtung garantiert wird. Staatsanleihen sind in der Regel „regresslos“, d. h. der Anleiheninhaber hat im Falle eines Ausfalls keinen Rückgriff auf andere staatliche Vermögenswerte oder Einnahmen.
  • Eine Kriegsanleihe ist eine Anleihe, die von einer Regierung ausgegeben wird, um militärische Operationen und andere Ausgaben in Kriegszeiten zu finanzieren. Die Investition in solche Anleihen kann durch einen Mangel an anderen Investitions- oder Ausgabemöglichkeiten und/oder durch einen Appell an den Patriotismus motiviert sein. Daher haben solche Anleihen oft eine niedrige Rendite.
  • Hochverzinsliche Anleihen (Junk Bonds) sind Anleihen, die von den Rating-Agenturen mit einem niedrigeren Rating als „Investment Grade“ eingestuft werden, weil nicht sicher ist, ob der Emittent in der Lage oder bereit ist, die geplanten Zinszahlungen zu leisten und/oder die Anleihe bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Da diese Anleihen wesentlich risikoreicher sind als Investment-Grade-Anleihen, erwarten die Anleger eine wesentlich höhere Rendite.

Anleihe der Pacific Railroad, ausgegeben von City and County of San Francisco, CA. 1. Mai 1865

  • Eine Klimaanleihe ist eine Anleihe, die von einer Regierung oder einem Unternehmen ausgegeben wird, um Finanzmittel für Projekte oder Programme zu beschaffen, die mit dem Klimaschutz oder der Anpassung an den Klimawandel zusammenhängen. Beispielsweise hat die britische Regierung 2021 damit begonnen, „grüne Anleihen“ auszugeben.
  • Gedeckte Anleihen sind durch Zahlungsströme aus Hypotheken oder Vermögenswerten des öffentlichen Sektors besichert. Im Gegensatz zu Asset-Backed Securities verbleiben die Vermögenswerte für solche Anleihen in der Bilanz des Emittenten.
  • Asset-Backed Securities sind Anleihen, deren Zins- und Tilgungszahlungen durch zugrunde liegende Zahlungsströme aus anderen Vermögenswerten gedeckt sind. Beispiele für Asset-Backed Securities sind Mortgage-Backed Securities (MBS), Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) und Collateralized Debt Obligations (CDOs).
  • Nachrangige Anleihen sind solche, die im Falle einer Liquidation eine niedrigere Priorität als andere Anleihen des Emittenten haben. Im Falle eines Konkurses gibt es eine Hierarchie der Gläubiger. Zuerst wird der Insolvenzverwalter bezahlt, dann die staatlichen Steuern usw. Die ersten Anleihegläubiger, die bezahlt werden, sind die Inhaber so genannter vorrangiger Anleihen. Nach ihnen werden die Inhaber nachrangiger Anleihen ausgezahlt. Folglich ist das Risiko höher. Daher haben nachrangige Anleihen in der Regel ein niedrigeres Kreditrating als vorrangige Anleihen. Die wichtigsten Beispiele für nachrangige Anleihen sind von Banken ausgegebene Anleihen und Asset-Backed Securities. Letztere werden häufig in Tranchen ausgegeben. Die vorrangigen Tranchen werden zuerst zurückgezahlt, die nachrangigen Tranchen später.
  • Sozialverträglichkeitsanleihen sind eine Vereinbarung zwischen öffentlichen Einrichtungen und privaten Investoren über die Rückzahlung, nachdem überprüfte Ziele für verbesserte soziale Ergebnisse erreicht wurden, die zu Einsparungen des öffentlichen Sektors durch innovative Pilotprojekte für Sozialprogramme führen.

Die Laufzeit der Anleihe

  • Die meisten Anleihen sind so strukturiert, dass sie zu einem bestimmten Datum fällig werden, an dem das Kapital zurückgezahlt werden muss und die Zinszahlungen eingestellt werden. In der Regel wird eine Anleihe mit einer Laufzeit von weniger als fünf Jahren als „kurz“ bezeichnet, 5 bis 15 Jahre als „mittel“ und mehr als 15 Jahre als „lang“; die Zahlen können jedoch je nach Markt variieren.
  • Ewige Anleihen werden oft auch als Perpetuities oder Perps“ bezeichnet. Sie haben kein Fälligkeitsdatum. Historisch gesehen waren die berühmtesten von ihnen die britischen Consols (es gab auch einige andere unbefristete britische Staatsanleihen, wie War Loan, Treasury Annuities und undatierte Treasuries). Einige von ihnen wurden bereits 1888 oder früher ausgegeben. Sie waren jahrzehntelang in unbedeutenden Mengen im Umlauf und wurden inzwischen vollständig zurückgezahlt. Einige Anleihen mit extrem langer Laufzeit (manchmal kann eine Anleihe Jahrhunderte überdauern: Die West Shore Railroad hat eine Anleihe ausgegeben, die im Jahr 2361 (d. h. im 24. Jahrhundert) fällig wird) sind aus finanzieller Sicht praktisch ewige Renten, wobei der aktuelle Wert des Kapitals gegen Null geht.
  • Der Methusalem ist eine Art von Anleihe mit einer Laufzeit von 50 Jahren oder mehr. Der Begriff ist eine Anspielung auf Methusalem, den ältesten Menschen, dessen Alter in der hebräischen Bibel erwähnt wird. Die Emission von Methusalem-Anleihen hat in den letzten Jahren zugenommen, da vor allem in Frankreich und im Vereinigten Königreich die Nachfrage nach längerfristigen Vermögenswerten aus Pensionsplänen gestiegen ist. Die Emission von Methusalem-Anleihen in den Vereinigten Staaten ist jedoch begrenzt: Das US-Finanzministerium emittiert derzeit keine Staatsanleihen mit einer Laufzeit von mehr als 30 Jahren, die als Referenzwert für die Emission von Unternehmensanleihen dienen würde.
  • Eine Serienanleihe ist eine Anleihe, die in Raten über einen bestimmten Zeitraum hinweg fällig wird. Eine Serienanleihe im Wert von 100.000 $ mit einer Laufzeit von 5 Jahren wird in einer Annuität von 20.000 $ über einen Zeitraum von 5 Jahren fällig.

Für die Anleihe gelten folgende Bedingungen

  • Festverzinsliche Anleihen haben Zinszahlungen („Kupon“), die in der Regel halbjährlich erfolgen und während der gesamten Laufzeit der Anleihe konstant bleiben. Andere Varianten sind Stufenkupon-Anleihen, deren Kupon während der Laufzeit der Anleihe steigt.
  • Floating Rate Notes (FRNs, Floater) haben einen variablen Kupon, der an einen Referenzzinssatz wie Libor oder Euribor gebunden ist. Der Kupon kann z. B. als Dreimonats-USD-LIBOR + 0,20 % definiert sein. Der Kupon wird in regelmäßigen Abständen neu berechnet, in der Regel alle ein oder drei Monate.
  • Nullkuponanleihen (Nullen) zahlen keine regelmäßigen Zinsen. Sie werden mit einem erheblichen Abschlag auf den Nennwert ausgegeben, so dass die Zinsen bis zur Fälligkeit effektiv aufgerollt werden (und in der Regel auch so besteuert werden). Der Anleihegläubiger erhält am Rückzahlungsdatum den vollen Kapitalbetrag. Ein Beispiel für Nullkuponanleihen sind die von der US-Regierung ausgegebenen Sparbriefe der Serie E. Nullkuponanleihen können aus festverzinslichen Anleihen entstehen, indem ein Finanzinstitut die Kupons vom Kapital abtrennt („stripping off“). Mit anderen Worten, die abgetrennten Kupons und die endgültige Kapitalzahlung der Anleihe können separat gehandelt werden. Siehe IO (Interest Only) und PO (Principal Only).
  • Inflationsindexierte Anleihen (Linker) (USA) oder indexgebundene Anleihen (UK), bei denen der Kapitalbetrag und die Zinszahlungen an die Inflation gekoppelt sind. Der Zinssatz ist in der Regel niedriger als bei festverzinslichen Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit (bei kurzfristigen britischen Anleihen kehrte sich diese Situation im Dezember 2008 kurzzeitig um). Da der Kapitalbetrag jedoch wächst, steigen die Zahlungen mit der Inflation. Das Vereinigte Königreich war der erste staatliche Emittent, der in den 1980er Jahren inflationsgebundene Gilts ausgab. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) und I-Bonds sind Beispiele für inflationsgebundene Anleihen, die von der US-Regierung ausgegeben werden.

Quittung für zeitlich befristete Anleihen für den Bundesstaat Kansas aus dem Jahr 1922

  • Andere indexierte Anleihen, z. B. aktiengebundene Anleihen und Anleihen, die an einen Wirtschaftsindikator (Einkommen, Wertschöpfung) oder an das BIP eines Landes gebunden sind.
  • Lotterieanleihen werden von europäischen und anderen Staaten ausgegeben. Die Zinszahlung erfolgt wie bei einer herkömmlichen festverzinslichen Anleihe, aber der Emittent tilgt zufällig ausgewählte einzelne Anleihen innerhalb der Emission nach einem Zeitplan. Einige dieser Rückzahlungen erfolgen zu einem höheren Wert als dem Nennwert der Anleihe.

Anleihen mit eingebetteten Optionen für den Inhaber

  • Bei Wandelanleihen kann der Anleihegläubiger eine Anleihe in eine Anzahl von Stammaktien des Emittenten umtauschen. Diese Anleihen werden als hybride Wertpapiere bezeichnet, da sie Eigen- und Fremdkapitalmerkmale kombinieren.
  • Umtauschbare Anleihen ermöglichen den Umtausch in Aktien eines anderen Unternehmens als des Emittenten.

Dokumentation und Eigentumsnachweis

  • Bei einer Inhaberschuldverschreibung handelt es sich um eine offizielle Urkunde, die ohne einen namentlich genannten Inhaber ausgestellt wird. Mit anderen Worten: Die Person, die das Papierzertifikat besitzt, kann den Wert der Anleihe beanspruchen. Oft werden sie mit einer Nummer registriert, um Fälschungen zu verhindern, können aber wie Bargeld gehandelt werden. Inhaberschuldverschreibungen sind sehr riskant, da sie verloren gehen oder gestohlen werden können. In einigen Ländern waren sie in der Vergangenheit sehr beliebt, weil der Besitzer von den Steuerbehörden nicht ausfindig gemacht werden konnte. Nach der Einführung der Bundeseinkommenssteuer in den Vereinigten Staaten wurden Inhaberschuldverschreibungen beispielsweise als Möglichkeit gesehen, Einkommen oder Vermögen zu verbergen.
  • Eine Namensanleihe ist eine Anleihe, deren Eigentum (und jeder spätere Käufer) vom Emittenten oder einer Transferstelle registriert wird. Sie ist das Gegenteil einer Inhaberanleihe. Die Zinszahlungen und das Kapital bei Fälligkeit werden an den eingetragenen Eigentümer überwiesen.
  • Eine stückelose Anleihe ist eine Anleihe, die kein Papierzertifikat besitzt. Da die physische Verarbeitung von Papieranleihen und Zinsscheinen teurer geworden ist, haben die Emittenten (und die Banken, die früher die Zinsscheine für die Anleger eingezogen haben) versucht, von deren Verwendung abzuraten. Einige buchmäßig erfasste Anleihen bieten selbst Anlegern, die sie bevorzugen, nicht die Möglichkeit eines Papierzertifikats.

Privatkundenanleihen

  • Privatkundenanleihen sind eine Art von Unternehmensanleihen, die hauptsächlich für normale Anleger gedacht sind.

Fremdwährungen

Einige Unternehmen, Banken, Regierungen und andere staatliche Einrichtungen entscheiden sich für die Ausgabe von Anleihen in Fremdwährungen, da die Fremdwährung potenziellen Anlegern stabiler und berechenbarer erscheint als die Landeswährung. Die Emission von Anleihen in Fremdwährungen gibt den Emittenten auch die Möglichkeit, Zugang zu Investitionskapital zu erhalten, das auf ausländischen Märkten verfügbar ist.

Ein Nachteil ist, dass die Regierung die Möglichkeit verliert, ihre Anleiheverbindlichkeiten durch eine Aufwertung der heimischen Währung zu reduzieren.

Die Erlöse aus der Emission dieser Anleihen können von Unternehmen verwendet werden, um auf ausländischen Märkten Fuß zu fassen, oder sie können in die Landeswährung des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden, um sie durch den Einsatz von Devisenswapgeschäften für bestehende Geschäfte zu verwenden. Anleihen ausländischer Emittenten können auch zur Absicherung des Wechselkursrisikos verwendet werden. Einige Anleihen ausländischer Emittenten tragen Spitznamen, wie z. B. „Samurai-Anleihe“. Diese können von ausländischen Emittenten begeben werden, die ihre Anlegerbasis von den inländischen Märkten weg diversifizieren wollen. Diese Anleihen unterliegen in der Regel dem Recht des Emissionsmarktes, d. h. eine Samurai-Anleihe, die von einem in Europa ansässigen Anleger begeben wird, unterliegt dem japanischen Recht. Nicht alle der folgenden Anleihen sind für den Kauf durch Anleger auf dem Emissionsmarkt beschränkt.

  • Eurodollar-Anleihe, eine auf US-Dollar lautende Anleihe, die von einem nicht-amerikanischen Unternehmen außerhalb der USA begeben wird
  • Baklava-Anleihe, eine auf türkische Lira lautende Anleihe, die von einem in- oder ausländischen Unternehmen auf dem türkischen Markt begeben wird
  • Yankee-Anleihe, eine auf US-Dollar lautende Anleihe, die von einem nicht-amerikanischen Unternehmen auf dem US-Markt begeben wird
  • Känguru-Anleihe, eine auf australische Dollar lautende Anleihe, die von einem nicht-australischen Unternehmen auf dem australischen Markt begeben wird
  • Maple Bond, eine auf kanadische Dollar lautende Anleihe, die von einem nicht-kanadischen Unternehmen auf dem kanadischen Markt begeben wird
  • Masala-Anleihe, eine auf indische Rupien lautende Anleihe, die außerhalb Indiens begeben wird.
  • Samurai-Anleihe, eine auf japanische Yen lautende Anleihe, die von einem nicht-japanischen Unternehmen auf dem japanischen Markt begeben wird
  • Uridashi-Anleihe, eine nicht auf Yen lautende Anleihe, die an japanische Kleinanleger verkauft wird.
  • Shibosai-Anleihe, eine Privatplatzierungsanleihe auf dem japanischen Markt, deren Vertrieb auf Institutionen und Banken beschränkt ist.
  • Shogun-Anleihe, eine nicht auf Yen lautende Anleihe, die in Japan von einer nicht-japanischen Institution oder Regierung ausgegeben wird.
  • Bulldog-Anleihe, eine auf Pfund Sterling lautende Anleihe, die in London von einer ausländischen Institution oder Regierung begeben wird.
  • Matrjoschka-Anleihe, eine auf russische Rubel lautende Anleihe, die in der Russischen Föderation von nicht-russischen Einrichtungen begeben wird. Der Name leitet sich von den berühmten russischen Holzpuppen, Matrjoschka, ab, die bei ausländischen Besuchern Russlands beliebt sind.
  • Arirang-Anleihe, eine auf koreanische Won lautende Anleihe, die von einem nicht-koreanischen Unternehmen auf dem koreanischen Markt begeben wird
  • Kimchi-Anleihe, eine nicht auf koreanische Won lautende Anleihe, die von einem nicht koreanischen Unternehmen auf dem koreanischen Markt begeben wird
  • Formosa-Anleihe, eine nicht auf den Neuen Taiwan-Dollar lautende Anleihe, die von einem nicht-taiwanesischen Unternehmen auf dem taiwanesischen Markt begeben wird
  • Panda-Anleihe, eine auf chinesische Renminbi lautende Anleihe, die von einer nicht-chinesischen Einrichtung auf dem Markt der Volksrepublik China begeben wird.
  • Dim-Sum-Anleihe, eine auf chinesische Renminbi lautende Anleihe, die von einem chinesischen Unternehmen in Hongkong begeben wird. Ermöglicht ausländischen Anlegern, denen Investitionen in chinesische Unternehmensanleihen auf dem chinesischen Festland untersagt sind, in die chinesische Währung in Hongkong zu investieren und sich dort zu engagieren.
  • Kungfu-Anleihe, eine auf US-Dollar lautende Offshore-Anleihe, die von chinesischen Finanzinstituten und Unternehmen ausgegeben wird.
  • Huaso-Anleihe, eine auf chilenische Pesos lautende Anleihe, die von einem nicht-chilenischen Unternehmen auf dem chilenischen Markt ausgegeben wird.
  • Lion-City-Anleihe, auf Fremdwährung lautende Anleihe, die von einem ausländischen Unternehmen in Singapur begeben wird
  • Komodo-Anleihen, auf Rupiah lautende globale Anleihen, die in Indonesien begeben werden: „Der Komodowaran ist eine sehr große Echsenart, die im Osten Indonesiens vorkommt.“
  • Anleihen in zwei Währungen

Bewertung von Anleihen

Der Marktpreis einer Anleihe ist der Gegenwartswert aller erwarteten zukünftigen Zins- und Tilgungszahlungen der Anleihe, hier abgezinst mit der Rendite der Anleihe bis zur Fälligkeit (d. h. der Rendite). Diese Beziehung ist die Definition der Rückzahlungsrendite der Anleihe, die wahrscheinlich in der Nähe des aktuellen Marktzinses für andere Anleihen mit ähnlichen Merkmalen liegt, da es sonst Arbitragemöglichkeiten gäbe. Die Rendite und der Kurs einer Anleihe stehen in einem umgekehrten Verhältnis zueinander, d. h. wenn die Marktzinsen steigen, fallen die Kurse der Anleihen und vice versa. Für eine Diskussion der Mathematik siehe Anleihenbewertung.

Der Marktpreis einer Anleihe wird in der Regel als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt: 100 % des Nennwerts, „zum Nennwert“, entspricht einem Preis von 100; die Preise können über dem Nennwert liegen (der Preis der Anleihe ist höher als 100), was als Aufschlag bezeichnet wird, oder unter dem Nennwert (der Preis der Anleihe ist niedriger als 100), was als Abschlag bezeichnet wird. Der Marktpreis einer Anleihe kann einschließlich der aufgelaufenen Zinsen seit dem letzten Kupontermin angegeben werden. (An einigen Anleihemärkten sind die aufgelaufenen Zinsen bereits im Kurs enthalten, an anderen werden sie bei der Abrechnung separat hinzugerechnet.) Der Kurs einschließlich der aufgelaufenen Zinsen wird als „voller“ oder „schmutziger Kurs“ bezeichnet.(Siehe auch Anleihe mit Zinsabgrenzung.) Der Kurs ohne aufgelaufene Zinsen wird als „flat“ oder „clean price“ bezeichnet.

Die meisten Staatsanleihen werden in den Vereinigten Staaten in Einheiten von 1000 $ und im Vereinigten Königreich in Einheiten von 100 £ ausgegeben. Eine US-Anleihe mit großem Abschlag, die zu einem Kurs von 75,26 verkauft wird, bedeutet also einen Verkaufspreis von 752,60 $ pro verkaufter Anleihe. (In den USA werden die Anleihekurse häufig in Punkten und Zweiunddreißigstelpunkten statt in Dezimalzahlen angegeben). Einige kurzfristige Anleihen, wie z. B. die U.S. Treasury Bill, werden immer mit einem Abschlag ausgegeben und zahlen bei Fälligkeit den Nennwert, anstatt Kupons zu zahlen. Dies wird als Diskontanleihe bezeichnet.

Obwohl Anleihen nicht unbedingt zum Nennwert ausgegeben werden (100 % des Nennwerts, was einem Kurs von 100 entspricht), bewegen sich ihre Kurse bei Fälligkeit auf den Nennwert zu (wenn der Markt erwartet, dass die Fälligkeitszahlung vollständig und rechtzeitig erfolgt), da dies der Kurs ist, den der Emittent für die Rückzahlung der Anleihe zahlen wird. Dies wird als „pull to par“ bezeichnet. Zum Zeitpunkt der Emission der Anleihe werden der gezahlte Kupon und andere Bedingungen der Anleihe von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst, wie z. B. den aktuellen Marktzinsen, der Länge der Laufzeit und der Kreditwürdigkeit des Emittenten. Diese Faktoren können sich im Laufe der Zeit ändern, so dass der Marktpreis einer Anleihe nach ihrer Emission schwanken wird. (Bei inflationsgebundenen Anleihen ist die Lage etwas komplizierter.)

Die Zinszahlung („Kuponzahlung“) geteilt durch den aktuellen Kurs der Anleihe wird als Umlaufrendite bezeichnet (dies ist die Nominalrendite multipliziert mit dem Nennwert und geteilt durch den Kurs). Es gibt noch weitere Renditemaßstäbe, wie die Rendite bis zum ersten Kauf, die Rendite bis zum schlechtesten Wert, die Rendite bis zum ersten Nennwert, die Rendite bis zum Verkauf, die Cashflow-Rendite und die Rendite bis zur Fälligkeit. Aus dem Verhältnis zwischen Rendite und Laufzeit (oder alternativ zwischen Rendite und gewichteter mittlerer Laufzeit unter Berücksichtigung von Zins- und Kapitalrückzahlung) für ansonsten identische Anleihen ergibt sich die Renditekurve, ein Diagramm, in dem dieses Verhältnis dargestellt wird.

Wenn die Anleihe eingebettete Optionen enthält, ist die Bewertung schwieriger und kombiniert Optionspreise mit Diskontierung. Je nach Art der Option wird der berechnete Optionspreis entweder zum Preis des „reinen“ Teils addiert oder von diesem abgezogen. Siehe weiter unter Anleiheoption#Eingebettete Optionen. Diese Summe ist dann der Wert der Anleihe. Es können (auch) anspruchsvollere gitter- oder simulationsbasierte Techniken verwendet werden.

Im Gegensatz zu Aktien- oder Wertpapiermärkten verfügen Anleihemärkte manchmal nicht über ein zentralisiertes Börsen- oder Handelssystem. In den meisten entwickelten Anleihemärkten wie den USA, Japan und Westeuropa werden Anleihen vielmehr auf dezentralisierten, händlerbasierten Freiverkehrsmärkten gehandelt. Auf einem solchen Markt wird die Liquidität von Händlern und anderen Marktteilnehmern bereitgestellt, die Risikokapital für den Handel einsetzen. Wenn ein Anleger auf dem Anleihemarkt eine Anleihe kauft oder verkauft, ist die Gegenpartei des Geschäfts fast immer eine Bank oder ein Wertpapierhaus, das als Händler fungiert. In einigen Fällen, wenn ein Händler eine Anleihe von einem Anleger kauft, hat er die Anleihe „auf Lager“, d.h. er hält sie auf eigene Rechnung. Der Händler ist dann dem Risiko von Kursschwankungen ausgesetzt. In anderen Fällen verkauft der Händler die Anleihe sofort an einen anderen Anleger weiter.

Die Anleihemärkte können sich auch dadurch von den Aktienmärkten unterscheiden, dass die Anleger auf einigen Märkten den Händlern, bei denen sie Anleihen kaufen oder verkaufen, manchmal keine Maklerprovisionen zahlen. Vielmehr verdienen die Händler an der Spanne oder Differenz zwischen dem Preis, zu dem der Händler eine Anleihe von einem Anleger kauft – dem „Geldkurs“ – und dem Preis, zu dem er dieselbe Anleihe an einen anderen Anleger verkauft – dem „Briefkurs“ oder „Angebotskurs“. Die Geld/Brief-Spanne stellt die gesamten Transaktionskosten dar, die mit der Übertragung einer Anleihe von einem Anleger auf einen anderen verbunden sind.

Investieren in Anleihen

Anleihen werden hauptsächlich von Institutionen wie Zentralbanken, Staatsfonds, Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Hedgefonds und Banken gekauft und gehandelt. Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds haben Verbindlichkeiten, die im Wesentlichen aus festen Beträgen bestehen, die zu vorher festgelegten Terminen zu zahlen sind. Sie kaufen die Anleihen, um ihre Verbindlichkeiten zu erfüllen, und können dazu gesetzlich verpflichtet sein. Die meisten Privatpersonen, die Anleihen besitzen möchten, tun dies über Rentenfonds. Dennoch werden in den USA fast 10 % aller ausstehenden Anleihen direkt von privaten Haushalten gehalten.

Die Volatilität von Anleihen (insbesondere von kurz- und mittelfristigen Anleihen) ist geringer als die von Aktien. Daher werden Anleihen im Allgemeinen als sicherere Anlagen als Aktien angesehen, aber diese Wahrnehmung ist nur teilweise richtig. Anleihen leiden unter einer geringeren täglichen Volatilität als Aktien, und die Zinszahlungen von Anleihen sind manchmal höher als die allgemeinen Dividendenzahlungen. Anleihen sind oft liquide – es ist für eine Institution oft recht einfach, eine große Menge an Anleihen zu verkaufen, ohne dass der Kurs stark beeinflusst wird, was bei Aktien schwieriger sein kann – und die vergleichsweise Sicherheit einer festen Zinszahlung zweimal im Jahr und eines festen Pauschalbetrags bei Fälligkeit ist attraktiv. Anleihegläubiger genießen auch einen gewissen Rechtsschutz: Nach dem Recht der meisten Länder erhalten Anleihegläubiger im Falle des Konkurses eines Unternehmens oft einen Teil des Geldes zurück (den Rückzahlungsbetrag), während die Aktien des Unternehmens oft wertlos werden. Anleihen können aber auch riskant sein, aber weniger riskant als Aktien:

  • Festverzinsliche Anleihen unterliegen dem Zinsänderungsrisiko, d. h. ihr Marktwert sinkt, wenn die allgemein geltenden Zinssätze steigen. Da die Zahlungen festgelegt sind, bedeutet ein Rückgang des Marktpreises der Anleihe einen Anstieg ihrer Rendite. Wenn der Marktzins steigt, sinkt der Marktpreis der Anleihen, da die Anleger in der Lage sind, anderswo einen höheren Zinssatz für ihr Geld zu erhalten – vielleicht durch den Kauf einer neu ausgegebenen Anleihe, die bereits den neuen höheren Zinssatz aufweist. Dies wirkt sich nicht auf die Zinszahlungen an den Anleihegläubiger aus, so dass sich langfristige Anleger, die am Fälligkeitstermin einen bestimmten Betrag haben wollen, keine Sorgen über Kursschwankungen ihrer Anleihen machen müssen und nicht unter dem Zinsrisiko leiden.

Anleihen unterliegen auch verschiedenen anderen Risiken wie dem Kündigungs- und Vorfälligkeitsrisiko, dem Kreditrisiko, dem Wiederanlagerisiko, dem Liquiditätsrisiko, dem Ereignisrisiko, dem Wechselkursrisiko, dem Volatilitätsrisiko, dem Inflationsrisiko, dem Länderrisiko und dem Zinskurvenrisiko. Auch hier gilt, dass einige dieser Risiken nur bestimmte Anlegergruppen betreffen.

Kursänderungen bei einer Anleihe wirken sich unmittelbar auf die Investmentfonds aus, die diese Anleihen halten. Fällt der Wert der Anleihen in ihrem Handelsportfolio, sinkt auch der Wert des Portfolios. Dies kann professionellen Anlegern wie Banken, Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds und Vermögensverwaltern schaden (unabhängig davon, ob der Wert sofort „zum Marktwert bewertet“ wird oder nicht).
Wenn die Möglichkeit besteht, dass ein Inhaber einzelner Anleihen seine Anleihen verkaufen und sich „auszahlen“ lassen muss, könnte das Zinsrisiko zu einem echten Problem werden. Umgekehrt würden die Marktpreise von Anleihen steigen, wenn der vorherrschende Zinssatz fallen würde, wie es von 2001 bis 2003 der Fall war. Eine Möglichkeit, das Zinsrisiko einer Anleihe zu quantifizieren, ist ihre Laufzeit. Bemühungen zur Kontrolle dieses Risikos werden als Immunisierung oder Hedging bezeichnet.

  • Die Kurse von Anleihen können je nach Bonität des Emittenten schwanken – zum Beispiel, wenn die Rating-Agenturen wie Standard & Poor’s und Moody’s die Bonität des Emittenten herauf- oder herabstufen. Eine unvorhergesehene Herabstufung führt zu einem Rückgang des Marktpreises der Anleihe. Wie beim Zinsrisiko wirkt sich dieses Risiko nicht auf die Zinszahlungen der Anleihe aus (vorausgesetzt, der Emittent gerät nicht tatsächlich in Verzug), sondern gefährdet den Marktpreis, was sich auf Investmentfonds auswirkt, die diese Anleihen halten, sowie auf die Inhaber einzelner Anleihen, die diese möglicherweise verkaufen müssen.
  • Die Inhaber von Anleihen eines Unternehmens können einen Großteil oder ihr gesamtes Geld verlieren, wenn das Unternehmen in Konkurs geht. Nach den Gesetzen vieler Länder (einschließlich der Vereinigten Staaten und Kanadas) erhalten Anleihegläubiger den Erlös aus dem Verkauf der Vermögenswerte eines liquidierten Unternehmens vor einigen anderen Gläubigern. Bankgläubiger, Inhaber von Einlagen (im Falle eines Einlageninstituts wie einer Bank) und Handelsgläubiger können Vorrang haben.

Es gibt keine Garantie dafür, wie viel Geld für die Rückzahlung von Anleihegläubigern übrig bleibt. Ein Beispiel: Nach einem Bilanzskandal und dem Konkurs nach Chapter 11 des riesigen Telekommunikationsunternehmens Worldcom erhielten die Anleihegläubiger im Jahr 2004 nur 35,7 Cent pro Dollar. Bei einem Konkurs, der eine Reorganisation oder Rekapitalisierung im Gegensatz zu einer Liquidation beinhaltet, kann es sein, dass der Wert der Anleihen für die Anleihegläubiger reduziert wird, oft durch einen Umtausch in eine geringere Anzahl neu ausgegebener Anleihen.

  • Einige Anleihen können gekündigt werden, d. h. das Unternehmen kann die Anleihe vorzeitig zurückzahlen, auch wenn es sich verpflichtet hat, für einen bestimmten Zeitraum Zahlungen plus Zinsen zu leisten. Dadurch entsteht ein Wiederanlagerisiko, d. h. der Anleger ist gezwungen, einen neuen Platz für sein Geld zu finden, und kann möglicherweise kein so gutes Angebot finden, vor allem, weil dies in der Regel geschieht, wenn die Zinssätze fallen.

Anleihe-Indizes

Für die Verwaltung von Portfolios und die Messung der Wertentwicklung gibt es eine Reihe von Anleiheindizes, ähnlich wie die S&P 500 oder Russell-Indizes für Aktien. Die gängigsten amerikanischen Benchmarks sind der Bloomberg Barclays US Aggregate (ex Lehman Aggregate), Citigroup BIG und Merrill Lynch Domestic Master. Die meisten Indizes sind Teil von Familien breiterer Indizes, die zur Messung globaler Anleiheportfolios verwendet werden können, oder sie können für die Verwaltung spezialisierter Portfolios weiter nach Laufzeit oder Sektor unterteilt werden.

Siehe auch

  • Bonitätsbewertung von Anleihen
  • Klausel für Sammelklagen
  • Schuldverschreibung
  • Aufgeschobene Finanzierungskosten
  • BIP-abhängige Anleihe
  • Staatsanleihe/staatliche Anleihen
  • Immunisierung (Finanzierung)
  • Schuldschein
  • Kurzfristiges Modell
  • Strafanleihe
  • Strukturierter Schuldschein

Marktspezifisch

  • Brady-Anleihen
  • Build America-Anleihen
  • Eurobond

Allgemein

  • Festverzinsliche Wertpapiere
  • Liste der Buchhaltungsthemen
  • Liste der Wirtschaftsthemen
  • Liste der Finanzthemen

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