Eigenkapital (Finanzen)

Im Finanzwesen ist Eigenkapital das Eigentum an Vermögenswerten, an die Schulden oder andere Verbindlichkeiten geknüpft sein können. Eigenkapital wird für Buchhaltungszwecke gemessen, indem die Verbindlichkeiten vom Wert des Vermögenswerts abgezogen werden. Wenn eine Person beispielsweise ein Auto im Wert von 24.000 $ besitzt und 10.000 $ auf den Kredit schuldet, der zum Kauf des Autos verwendet wurde, stellt die Differenz von 14.000 $ das Eigenkapital dar. Eigenkapital kann sich auf einen einzelnen Vermögenswert, wie ein Auto oder ein Haus, oder auf ein ganzes Unternehmen beziehen. Ein Unternehmen, das seine Geschäftstätigkeit aufnehmen oder erweitern muss, kann sein Eigenkapital verkaufen, um Mittel zu erhalten, die nicht nach einem bestimmten Zeitplan zurückgezahlt werden müssen.

Wenn die Verbindlichkeiten in Verbindung mit einem Vermögenswert höher sind als sein Wert, wird die Differenz als Defizit bezeichnet und inoffiziell heißt es, dass der Vermögenswert „unter Wasser“ oder „auf dem Kopf“ steht. Im Bereich der öffentlichen Finanzen oder in anderen nicht gewinnorientierten Zusammenhängen ist das Eigenkapital als „Nettoposition“ oder „Nettovermögen“ bekannt.

Ursprünge

Der Begriff „Equity“ beschreibt diese Art von Eigentum im Englischen, weil es durch das System des Equity-Rechts geregelt wurde, das sich im späten Mittelalter in England entwickelte, um den wachsenden Anforderungen der Geschäftstätigkeit gerecht zu werden. Während sich die alten Common-Law-Gerichte mit Fragen des Eigentumsrechts befassten, ging es bei den Equity-Gerichten um die vertraglichen Interessen am Eigentum. Ein und dasselbe Gut konnte einen Billigkeitseigentümer haben, der das Vertragsinteresse innehatte, und einen separaten Rechtseigentümer, der den Titel unbefristet oder bis zur Erfüllung des Vertrags innehatte. Bei der Prüfung von Vertragsstreitigkeiten wurde berücksichtigt, ob die Bedingungen und die Verwaltung des Vertrags fair, d. h. gerecht, waren.

Einmalige Güter

Von einem Gut, das mit einem besicherten Darlehen gekauft wurde, wird gesagt, dass es Eigenkapital besitzt. Solange das Darlehen nicht bezahlt ist, ist der Käufer nicht vollständiger Eigentümer des Gutes. Der Kreditgeber hat das Recht, die Immobilie bei Zahlungsunfähigkeit des Käufers wieder in Besitz zu nehmen, allerdings nur, um den ausstehenden Saldo des Kredits einzutreiben. Der Eigenkapitalsaldo – der Marktwert der Immobilie abzüglich des Kreditsaldos – ist ein Maß für das Teileigentum des Käufers. Er kann sich von dem Gesamtbetrag unterscheiden, den der Käufer auf das Darlehen gezahlt hat, der die Zinskosten enthält und die Wertänderung des Vermögenswerts nicht berücksichtigt. Wenn ein Vermögenswert anstelle von Eigenkapital ein Defizit aufweist, bestimmen die Darlehensbedingungen, ob der Kreditgeber dieses vom Kreditnehmer zurückfordern kann. Häuser werden normalerweise durch Darlehen ohne Rückgriff finanziert, bei denen der Kreditgeber das Risiko trägt, dass der Eigentümer mit einem Defizit ausfällt, während andere Vermögenswerte durch Darlehen mit vollem Rückgriff finanziert werden, die den Kreditnehmer für jedes Defizit haftbar machen.

Das Eigenkapital eines Vermögenswerts kann zur Besicherung zusätzlicher Verbindlichkeiten verwendet werden. Die häufigsten Beispiele sind Hypothekendarlehen und Hypothekarkreditlinien. Diese erhöhen die mit dem Vermögenswert verbundenen Gesamtverbindlichkeiten und verringern die Eigenkapitalquote des Eigentümers.

Geschäftliche Einheiten

Die Schuldenstruktur einer Geschäftseinheit ist komplexer als die eines einzelnen Vermögenswerts. Während einige Schulden durch bestimmte Vermögenswerte des Unternehmens gesichert werden können, können andere durch die Vermögenswerte des gesamten Unternehmens gesichert werden. Wenn das Unternehmen in Konkurs geht, kann es gezwungen sein, Kapital durch den Verkauf von Vermögenswerten zu beschaffen. Nun misst das Eigenkapital des Unternehmens, wie das Eigenkapital eines Vermögenswerts, ungefähr den Betrag der Vermögenswerte, der den Eigentümern des Unternehmens gehört.

Buchhaltung

Die Finanzbuchhaltung definiert das Eigenkapital eines Unternehmens als den Nettosaldo seiner Aktiva abzüglich seiner Passiva. Für ein Unternehmen als Ganzes wird dieser Wert manchmal als Gesamteigenkapital bezeichnet, um ihn vom Eigenkapital eines einzelnen Vermögenswerts zu unterscheiden. Die grundlegende Bilanzierungsgleichung verlangt, dass die Summe der Verbindlichkeiten und des Eigenkapitals am Ende jedes Bilanzierungszeitraums der Summe der Vermögenswerte entspricht. Um diese Anforderung zu erfüllen, müssen alle Ereignisse, die sich ungleichmäßig auf die Summe der Aktiva und die Summe der Passiva auswirken, letztlich als Veränderungen des Eigenkapitals gemeldet werden. Unternehmen fassen ihr Eigenkapital in einer Finanzaufstellung zusammen, die als Bilanz (oder Kapitalbilanz) bezeichnet wird und die Gesamtvermögenswerte, die spezifischen Eigenkapitalsalden und die Summe der Verbindlichkeiten und des Eigenkapitals (oder Defizits) ausweist.

In einer Bilanz können verschiedene Arten von Eigenkapital erscheinen, je nach Form und Zweck der Geschäftseinheit. Vorzugsaktien, Grundkapital (oder Aktienkapital) und überschüssiges Kapital (oder zusätzliches Einlagekapital) spiegeln die ursprünglichen Beiträge der Investoren oder Organisatoren an das Unternehmen wider. Eigene Aktien erscheinen als Eigenkapitalsaldo (ein Ausgleich des Eigenkapitals), der den Betrag widerspiegelt, den das Unternehmen für den Rückkauf von Aktien von Aktionären gezahlt hat. Die nicht ausgeschütteten Gewinne (oder das aufgelaufene Defizit) sind die laufende Summe der Nettoeinnahmen und Verluste des Unternehmens, wobei Dividenden ausgeschlossen sind. Im Vereinigten Königreich und in anderen Ländern, die seine Bilanzierungsmethoden anwenden, umfasst das Eigenkapital verschiedene Rücklagenkonten, die für besondere Abstimmungen der Bilanz verwendet werden.

In einer weiteren Finanzaufstellung, der Eigenkapitalveränderungsrechnung, werden die Änderungen dieser Eigenkapitalkonten von einer Rechnungsperiode zur nächsten im Einzelnen aufgeführt. Es gibt mehrere Ereignisse, die zu Veränderungen im Eigenkapital eines Unternehmens führen können.

  • Kapitalinvestitionen: Liquiditätszuführungen von außerhalb des Unternehmens erhöhen das Kernkapital und das Überschusskapital des Unternehmens um den zugeführten Betrag.
  • Dieakkumulierten Ergebnisse: Die Erträge oder Verluste können in einem Eigenkapitalkonto angesammelt werden, das als „nicht ausgeschüttete Gewinne“ oder „kumulierter Fehlbetrag“ bezeichnet wird, je nachdem, wie hoch sein Nettosaldo ist.
  • Nicht realisierte Kapitalerträge: Wertänderungen von Wertpapieren, die das Unternehmen besitzt, oder von Fremdwährungsguthaben werden im Eigenkapital angesammelt.
  • Dividenden: Das Unternehmen reduziert seine Gewinnrücklagen um den Betrag, der an die Aktionäre ausgezahlt werden soll.
  • Aktienrückkauf: Wenn ein Unternehmen Aktien aus dem eigenen Cashflow kauft, wird der für die Aktien gezahlte Betrag im Konto für eigene Aktien ausgewiesen.
  • Liquidation: Ein Unternehmen, das mit positivem Eigenkapital liquidiert, kann dieses in einer oder mehreren Barzahlungen an die Eigentümer verteilen.

Investieren

Beim Investieren in Aktien werden Unternehmensaktien entweder direkt oder über einen anderen Investor gekauft, in der Hoffnung, dass die Aktie eine Dividende abwirft oder mit Gewinn weiterverkauft werden kann. Die Inhaber von Aktien haben in der Regel Stimmrechte, d. h. sie können über Kandidaten für den Vorstand abstimmen und, wenn ihre Beteiligung groß genug ist, die Entscheidungen der Unternehmensleitung beeinflussen.

Rechtliche Grundlagen

Die Investoren eines neu gegründeten Unternehmens müssen einen anfänglichen Kapitalbetrag einbringen, damit das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit aufnehmen kann. Dieser eingebrachte Betrag stellt die Beteiligung der Investoren am Kapital des Unternehmens dar. Als Gegenleistung erhalten sie Aktien des Unternehmens. Beim Modell der Privatgesellschaft mit beschränkter Haftung kann das Unternehmen das eingebrachte Kapital behalten, solange es tätig ist. Wenn es liquidiert wird, sei es durch eine Entscheidung der Eigentümer oder durch ein Konkursverfahren, haben die Eigentümer eine Restforderung auf das mögliche Eigenkapital des Unternehmens. Wenn das Eigenkapital negativ ist (Defizit), erleiden die unbezahlten Gläubiger einen Verlust und die Forderung der Eigentümer ist null. Bei der beschränkten Haftung müssen die Eigentümer nicht selbst für die Schulden des Unternehmens aufkommen, solange die Konten des Unternehmens in Ordnung sind und die Eigentümer nicht in einen Betrug verwickelt waren.

Wenn die Eigentümer eines Unternehmens Aktionäre sind, wird ihre Beteiligung als Eigenkapital bezeichnet. Es ist die Differenz zwischen den Aktiva und Passiva eines Unternehmens und kann negativ sein. Wenn alle Anteilseigner einer Kategorie angehören, teilen sie das Eigenkapital in jeder Hinsicht gleichmäßig auf. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Unternehmen mehr als eine Klasse von Aktien ausgeben, wobei jede Klasse ihre eigene Liquidationspriorität oder ihre eigenen Stimmrechte hat. Dies erschwert die Analyse sowohl für die Bewertung der Aktien als auch für die Rechnungslegung.

Bewertung

Der Eigenkapitalsaldo eines Unternehmens bestimmt nicht den Preis, zu dem Investoren die Aktien des Unternehmens verkaufen können. Weitere relevante Faktoren sind die Aussichten und Risiken seines Geschäfts, sein Zugang zu den erforderlichen Krediten und die Schwierigkeit, einen Käufer zu finden. Nach der Theorie des inneren Werts lohnt es sich, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, wenn ihr Preis niedriger ist als der aktuelle Wert des Teils des Eigenkapitals und der künftigen Gewinne, der an die Aktionäre zu zahlen ist. Zu den Verfechtern dieser Methode gehören Benjamin Graham, Philip Fisher und Warren Buffett. Eine Investition in Aktien wird niemals einen negativen Marktwert haben (d. h. sie wird nicht zu einer Verbindlichkeit), selbst wenn das Unternehmen ein Aktionärsdefizit hat, da das Defizit nicht in der Verantwortung der Eigentümer liegt.

Ein weiterer Ansatz, der durch das „Merton-Modell“ veranschaulicht wird,

bewertet Aktien als Kaufoption auf den Wert des gesamten Unternehmens (einschließlich der Verbindlichkeiten), der zum Nennwert der Verbindlichkeiten geprägt wird.
Die Analogie zu Optionen erklärt sich aus der Tatsache, dass die beschränkte Haftung die Anleger in Aktien schützt:
(i) Wenn der Wert des Unternehmens niedriger ist als der Wert der ausstehenden Schulden, können die Aktionäre wählen – und würden sich daher ;
(ii) wenn der Wert des Unternehmens höher ist als der Wert der Schulden, entscheiden sich die Aktionäre für die Rückzahlung – d. h. für die Ausübung ihrer Option – und nicht für die Liquidation.

Siehe auch

  • Stammaktien
  • Ständiges Eigenkapital
  • Private Aktien

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