Finanzen

Lafinance ist ein Begriff, der sich auf die Verwaltung, Schaffung und Untersuchung von Geld und Investitionen bezieht.
Genauer gesagt befasst sie sich damit, wie eine Person, ein Unternehmen oder eine Regierung Geld – im Zusammenhang mit einem Unternehmen Kapital genannt – erwirbt und wie sie dieses Geld ausgibt oder investiert.

Gleichzeitig und entsprechend geht es bei Finanzen um das globale „System“.
d. h. die Finanzmärkte, die den Fluss von Geld durch Investitionen und andere Finanzinstrumente zwischen und innerhalb dieser Bereiche ermöglichen; dieser „Fluss“ wird durch den Finanzdienstleistungssektor erleichtert.
Finanzwesen bezieht sich also auf das Studium der Wertpapiermärkte, einschließlich der Derivate, und der Institutionen, die diese Märkte vermitteln und so den Geldfluss in der Wirtschaft ermöglichen.

Einer der Hauptschwerpunkte der Finanzwissenschaft ist daher die Verwaltung von Investitionen – bei Privatpersonen als Geldverwaltung und bei Institutionen als Vermögensverwaltung bezeichnet -, und die Finanzwissenschaft umfasst dann die damit verbundenen Tätigkeiten des Wertpapierhandels und der Wertpapiervermittlung, des Investmentbankings, der Finanztechnik und des Risikomanagements.
Die Bewertung von Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen, Krediten, aber im weiteren Sinne auch von ganzen Unternehmen, ist in diesen Bereichen von grundlegender Bedeutung.
Auch die Verteilung der Vermögenswerte, d. h. die Kombination der Investitionen im Portfolio, ist hier grundlegend.

Obwohl sie eng miteinander verbunden sind, unterscheiden sich die Disziplinen Wirtschaft und Finanzen. Die Wirtschaft ist eine soziale Institution, die die Produktion, Verteilung und den Konsum von Gütern und Dienstleistungen einer Gesellschaft organisiert, die alle finanziert werden müssen.
Ebenso überschneiden sich diese Bereiche zwar mit der finanziellen Funktion des Berufsstandes der Buchhalter, doch geht es in der Finanzbuchhaltung um die Darstellung historischer Finanzinformationen, während die Finanzwissenschaft auf die Zukunft ausgerichtet ist.

Aufgrund ihres breiten Anwendungsbereichs wird die Finanzwissenschaft in mehreren akademischen Disziplinen studiert, und dementsprechend gibt es mehrere verwandte Abschlüsse und berufliche Zertifizierungen, die zu diesem Bereich führen können.

Das Finanzsystem

Die Federal Reserve überwacht das US-Finanzsystem und sorgt dafür, dass es eine gesunde und stabile Wirtschaft unterstützt.

Anleihe, die von der Baltimore and Ohio Railroad ausgegeben wird. Anleihen sind eine Form der Kreditaufnahme, die von Unternehmen zur Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit verwendet wird.

Auf 1913 datiertes Aktienzertifikat, das von der Radium Hill Company ausgegeben wurde.

Der Parkettboden der New Yorker Börse im Jahr 1908.

Fußboden der Händler an der New Yorker Börse um 1960; vor der Einführung von elektronischen Anzeigen und Computerbildschirmen.

Mais-Futures-Markt des Chicago Board of Trade, 1993.

Ölhändler, Houston, 2009.

Wie oben, besteht das Finanzsystem aus den Kapitalströmen, die zwischen Einzelpersonen (persönliche Finanzen), Regierungen (öffentliche Finanzen) und Unternehmen (Unternehmensfinanzen) stattfinden.
Die „Finanzwirtschaft“ untersucht also den Prozess der Kanalisierung von Geld von Sparern und Investoren zu den Einheiten, die es benötigen. Sparer und Investoren verfügen über Geld, das Zinsen oder Dividenden einbringen könnte, wenn es produktiv eingesetzt würde. Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungen müssen sich Geld aus externen Quellen wie Darlehen oder Krediten beschaffen, wenn sie nicht über genügend Mittel verfügen, um zu funktionieren.

Im Allgemeinen kann ein Rechtssubjekt, dessen Einnahmen höher sind als seine Ausgaben, den Überschuss verleihen oder investieren, mit der Absicht, eine angemessene Rendite zu erzielen. Ebenso kann ein Unternehmen, dessen Einnahmen geringer sind als seine Ausgaben, Kapital beschaffen, und zwar in der Regel auf zwei Arten:
(i) durch Kreditaufnahme in Form eines Darlehens (Privatpersonen) oder durch den Verkauf von Staats- oder Unternehmensanleihen ;
(ii) durch ein Unternehmen, das Eigenkapital verkauft, das auch als Aktien oder Anteile bezeichnet wird (die verschiedene Formen annehmen können: Vorzugsaktien oder Stammaktien).
Die Eigentümer von Anleihen und Aktien können institutionelle Anleger- Finanzinstitute wie Investmentbanken und Pensionsfonds – oder Einzelpersonen sein, die als Privatanleger oder individuelle Anleger bezeichnet werden.

Die Kreditvergabe erfolgt häufig indirekt über einen Finanzintermediär wie eine Bank oder durch den Kauf von Schuldscheinen oder Anleihen (Unternehmensanleihen, Staatsanleihen oder Anleihen auf Gegenseitigkeit) auf dem Anleihenmarkt.
Der Kreditgeber erhält Zinsen, der Kreditnehmer zahlt höhere Zinsen als der Kreditgeber und der Finanzintermediär verdient die Differenz dafür, dass er den Kredit vermittelt hat.
Eine Bank vereint die Aktivitäten vieler Kreditnehmer und Kreditgeber. Sie nimmt Einlagen von Kreditgebern entgegen, auf die sie Zinsen zahlt. Die Bank verleiht diese Einlagen dann an Kreditnehmer. Banken ermöglichen es Kreditnehmern und Kreditgebern unterschiedlicher Größe, ihre Aktivitäten zu koordinieren.

Eine Investition besteht in der Regel aus dem Kauf von Aktien, entweder als Einzeltitel oder z. B. über einen Investmentfonds.
Die Aktien werden in der Regel von den Unternehmen an die Investoren verkauft, um das benötigte Kapital in Form einer „Eigenkapitalfinanzierung“ zu beschaffen, im Gegensatz zur oben beschriebenen Fremdkapitalfinanzierung.
Die Finanzintermediäre sind hier die Investmentbanken. Investmentbanken finden die ursprünglichen Investoren und erleichtern die Notierung der Wertpapiere, in der Regel Aktien und Anleihen.
Darüber hinaus erleichtern sie den Handel mit Wertpapieren, wodurch diese später gehandelt werden können, sowie die verschiedenen Dienstleister, die die Wertentwicklung oder das Risiko dieser Investitionen verwalten.
Zu letzteren gehören Investmentfonds, Pensionsfonds, Vermögensverwalter und Wertpapierhändler, die in der Regel Einzelanleger (Privatpersonen) bedienen.

Interinstitutioneller Handel und Investitionen sowie die Verwaltung von Geldern in diesem Umfang werden als „Großkundenfinanzierung“ bezeichnet.
Die Institutionen erweitern hier die angebotenen Produkte mit den entsprechenden Transaktionen um maßgeschneiderte Optionen, Swaps und strukturierte Produkte sowie Spezialfinanzierungen; diese „Finanztechnik“ ist von Natur aus mathematisch, und diese Institutionen sind dann die Hauptarbeitgeber von „Quants“ (siehe unten).
In diesen Institutionen spielen Risikomanagement, regulatorisches Kapital und Compliance eine große Rolle.

Bereiche der Finanzwirtschaft

Wie bereits erwähnt, umfasst das Finanzwesen grob gesagt die folgenden drei Bereiche: persönliche Finanzen, Unternehmensfinanzen und öffentliche Finanzen.
Obwohl es viele davon gibt, werden sie in der Regel von anderen Bereichen wie Investitionen, Risikomanagement, quantitative Finanzwirtschaft/Financial Engineering und Entwicklungsfinanzierung überlagert; gleiches gilt für spezielle Einrichtungen wie öffentlich-private Partnerschaften.

Persönliche Finanzen

Vermögensberatung – der Finanzberater berät den Kunden über eine geeignete Anlagestrategie.

Persönliche Finanzen werden definiert als „die überlegte Planung von Geldausgaben und -einsparungen unter Berücksichtigung der Möglichkeit künftiger Risiken“.
Persönliche Finanzen können auch die Zahlung eines Kredits oder andere Verpflichtungen im Zusammenhang mit Schulden beinhalten.
Die Hauptbereiche der persönlichen Finanzen sind Einkommen, Ausgaben, Sparen, Investieren und Absicherung.
Die folgenden Schritte, wie vom Financial Planning Standards Board beschrieben, legen nahe, dass eine Person einen potenziell sicheren persönlichen Finanzplan versteht, nachdem :

  • Eine Versicherung abgeschlossen haben, um sich gegen unvorhergesehene persönliche Ereignisse zu schützen ;
  • Die Auswirkungen von Steuerrichtlinien, Subventionen oder Strafen auf die Verwaltung der persönlichen Finanzen verstehen;
  • Die Auswirkungen von Krediten auf die eigene finanzielle Situation verstehen ;
  • Einen Spar- oder Finanzierungsplan für größere Anschaffungen (Auto, Bildung, Haus) entwickeln ;
  • Eine sichere finanzielle Zukunft in einem wirtschaftlich instabilen Umfeld planen ;
  • Ein Scheckkonto und/oder ein Sparkonto eröffnen ;
  • Vorbereitung auf den Ruhestand oder andere langfristige Ausgaben.

Finanzwesen für Unternehmen

Die 1602 gegründete Holländische Ostindien-Kompanie (VOC), begann als Gewürzhändler und „wurde im selben Jahr mit dem ersten Börsengang der Welt öffentlich“.

Corporate Finance befasst sich mit den Maßnahmen, die Manager ergreifen, um den Wert der Firma für die Aktionäre zu steigern, mit den Finanzierungsquellen und der Kapitalstruktur von Unternehmen sowie mit den Werkzeugen und Analysen, die zur Zuteilung der finanziellen Ressourcen verwendet werden.
Obwohl sich die Unternehmensfinanzierung grundsätzlich von der Managementfinanzierung unterscheidet, die das Finanzmanagement aller Unternehmen und nicht nur einzelner Firmen untersucht, lassen sich die Konzepte auf die finanziellen Probleme aller Unternehmen anwenden,
und dieser Bereich wird dann häufig als „Corporate Finance“ bezeichnet.

Typischerweise bezieht sich „Corporate Finance“ auf das langfristige Ziel, den Wert der Vermögenswerte des Unternehmens, seiner Aktien und seiner Rendite für die Aktionäre zu maximieren und dabei auch Risiko und Rentabilität in ein ausgewogenes Verhältnis zu bringen. Dies beinhaltet drei Hauptbereiche:

  1. Investitionsbudgetierung: Auswahl der Projekte, in die investiert werden soll – hier ist die genaue Bestimmung des Werts entscheidend, da Urteile über den Wert von Vermögenswerten ausschlaggebend sein können.
  2. Dividendenpolitik: Verwendung „überschüssiger“ Mittel – sollen sie in das Unternehmen reinvestiert oder an die Aktionäre ausgezahlt werden?
  3. Kapitalstruktur: Entscheidung über die zu verwendende Finanzierungskombination – hier geht es darum, die optimale Kapitalkombination im Verhältnis zu den Schuldenverpflichtungen und den Kapitalkosten zu finden.

Letzteres schafft die Verbindung zum Investmentbanking und zum Wertpapierhandel wie oben, da das aufgenommene Kapital in der Regel Schulden, d. h. Unternehmensanleihen, und Aktien, häufig börsennotierte Aktien, umfassen wird.
Zum Risikomanagement in Unternehmen siehe unten.

Finanzmanager – im Gegensatz zu Unternehmensfinanzierern – konzentrieren sich stärker auf die kurzfristigen Elemente der Rentabilität, des Cashflows und des „Betriebskapitalmanagements“ (Vorräte, Kredite und Debitoren),
indem sie dafür sorgen, dass das Unternehmen seine finanziellen und betrieblichen Ziele auf sichere und rentable Weise erreichen kann, d. h.. :
(1) die fälligen Rückzahlungen der kurzfristigen Schulden und die geplanten Zahlungen der langfristigen Schulden leisten kann,
und (2) über einen ausreichenden Cashflow verfügt, um die laufenden und künftigen Betriebsausgaben zu decken.
Siehe Finanzmanagement § Rolle und Finanzanalyst § Unternehmen und andere.

Öffentliche Finanzen

Präsident George W. Bush, der sich 2007 zum Bundeshaushalt äußert, bittet hier den Kongress um zusätzliche Mittel.

2020 US-Bundeseinnahmen und -ausgaben.

Die öffentlichen Finanzen beschreiben die Finanzen im Zusammenhang mit souveränen Staaten, subnationalen Einheiten und verwandten öffentlichen Einheiten oder Agenturen. Sie umfasst in der Regel eine langfristige strategische Perspektive in Bezug auf Investitionsentscheidungen, die sich auf öffentliche Einheiten auswirken. Die öffentlichen Finanzen sind hauptsächlich betroffen von :

  • Die Ermittlung der notwendigen Ausgaben einer Einheit des öffentlichen Sektors ;
  • Die Einnahmequelle(n) dieser Einheit ;
  • Der Prozess der Budgetierung ;
  • Die Ausgabe von Schulden bzw. Kommunalobligationen für öffentliche Bauprojekte.

Zentralbanken, wie die Banken des Federal Reserve System in den USA und die Bank of England im Vereinigten Königreich, sind wichtige Akteure im Bereich der öffentlichen Finanzen. Sie fungieren als Kreditgeber letzter Instanz und haben einen starken Einfluss auf die monetären und Kreditbedingungen in der Wirtschaft.

Verwaltung von Investitionen

Aktienkurse, die in einer koreanischen Zeitung veröffentlicht werden.

„Die Aufregung vor dem Platzen der Blase“ – Abfrage der Kurse per Ticker, kurz vor dem Wall Street Crash 1929.

Der moderne Ticker. Diese Infrastruktur ist die Grundlage der heutigen Börsen.

Investmentmanagement ist die professionelle Verwaltung verschiedener Wertpapiere – in der Regel Aktien und Anleihen, aber auch andere Vermögenswerte wie Immobilien und Rohstoffe -, um bestimmte Anlageziele im Interesse der Anleger zu erreichen.

Wie oben können Anleger Institutionen wie Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds, Unternehmen, Wohltätigkeitsorganisationen, Bildungseinrichtungen oder Privatanleger sein, die entweder direkt über Investmentverträge oder, was häufiger vorkommt, über Organismen für gemeinsame Anlagen wie Investmentfonds, börsengehandelte Fonds oder Immobilieninvestmentgesellschaften investieren.

Im Mittelpunkt des Anlagemanagements steht die Asset Allocation – die Diversifizierung des Engagements zwischen diesen Anlageklassen und zwischen einzelnen Wertpapieren innerhalb jeder Anlageklasse – entsprechend der Anlagepolitik des Kunden, die sich wiederum nach dem Risikoprofil, den Anlagezielen und dem Anlagehorizont richtet (siehe Anlegerprofil). Hier:

  • Portfoliooptimierung ist der Prozess der Auswahl des besten Portfolios unter Berücksichtigung der Ziele und Einschränkungen des Kunden.
  • Die Fundamentalanalyse ist der Ansatz, der üblicherweise bei der Bewertung und Beurteilung einzelner Wertpapiere angewandt wird.

Der Anlagestil des Portfoliomanagers – grob gesagt: aktiv oder passiv, Wert oder Wachstum, kleine oder große Marktkapitalisierung – und die Anlagestrategie werden überlagert.
In einem gut diversifizierten Portfolio wird die Anlageperformance in der Regel weitgehend von der gewählten Vermögenszusammensetzung abhängen, während einzelne Wertpapiere weniger Einfluss haben. Auch der spezifische Ansatz oder die Philosophie wird von Bedeutung sein, je nachdem, wie gut sie sich mit dem Marktzyklus ergänzt.

Ein quantitativer Fonds wird mithilfe folgender Methoden verwaltet
Computertechniken (zunehmend maschinelles Lernen) anstelle von menschlichem Urteilsvermögen. Auch der Handel selbst wird in der Regel durch ausgeklügelte Algorithmen automatisiert.

Umgang mit dem Risiko

Menschenmenge versammelt sich nach dem Wall Street Crash 1929 vor der New Yorker Börse.

Menschen stehen während der Finanzkrise 2007-2008 vor einer Northern Rock Filiale in Großbritannien Schlange, um ihre Ersparnisse abzuheben.

Risikomanagement im Allgemeinen ist die Untersuchung, wie man Risiken kontrollieren und die Möglichkeit von Gewinnen ausgleichen kann; es ist der Prozess der Risikomessung und der anschließenden Entwicklung und Umsetzung von Strategien zur Verwaltung des Risikos.
Finanzielles Risikomanagement ist die Praxis des Schutzes des Unternehmenswerts durch den Einsatz von Finanzinstrumenten zur Steuerung der Risikoexposition, hier als „Hedging“ bezeichnet; der Schwerpunkt liegt insbesondere auf dem Kredit- und Marktrisiko, bei Banken schließt es auch das operationelle Risiko ein.

  • Das Kreditrisiko ist das Risiko des Zahlungsausfalls einer Schuld, das sich daraus ergeben kann, dass ein Kreditnehmer die erforderlichen Zahlungen nicht leistet ;
  • Das Marktrisiko bezieht sich auf Verluste, die sich aus der Bewegung von Marktvariablen wie Preisen und Wechselkursen ergeben ;
  • Das operationelle Risiko hängt mit dem Versagen von internen Prozessen, Menschen und Systemen oder mit externen Ereignissen zusammen.

Das finanzielle Risikomanagement ist auf zweierlei Weise mit der Unternehmensfinanzierung verbunden.
Erstens ist die Exposition eines Unternehmens gegenüber dem Marktrisiko das direkte Ergebnis früherer Kapitalinvestitionen und Finanzierungsentscheidungen ;
während das Kreditrisiko aus der Kreditpolitik des Unternehmens resultiert und häufig durch Kreditversicherungen behandelt wird.
Zweitens teilen beide Disziplinen das Ziel, den wirtschaftlichen Wert des Unternehmens zu steigern oder zumindest zu erhalten.
Siehe auch „ALM“ und Cash Management.
(Das Enterprise Risk Management, ein Bereich des strategischen Managements, befasst sich mit den Risiken für die übergeordneten Ziele des Unternehmens).

Bei Banken und anderen Großkundeninstituten konzentriert sich das Risikomanagement auf die Absicherung der verschiedenen von der Institution gehaltenen Positionen – Handelspositionen und langfristige Forderungen – sowie auf die Berechnung und Überwachung des sich daraus ergebenden regulatorischen und wirtschaftlichen Eigenkapitals gemäß Basel IV.
Die Berechnungen sind hier mathematisch anspruchsvoll und fallen, wie unten beschrieben, in den Bereich der quantitativen Finanzwirtschaft.
Das Kreditrisiko ist dem Bankgeschäft inhärent, darüber hinaus sind diese Institute aber auch dem Kreditrisiko der Gegenpartei ausgesetzt.

Die Anlageverwalter werden verschiedene Risikomanagementtechniken auf ihre Portfolios anwenden :
Diese können sich auf das Portfolio als Ganzes oder auf einzelne Aktien beziehen; Anleiheportfolios werden in der Regel durch Cashflow-Matching oder Immunisierung verwaltet.
Bei Derivateportfolios (und -positionen) sind „Greeks“ ein wesentliches Instrument des Risikomanagements – sie messen die Sensitivität gegenüber einer kleinen Veränderung eines bestimmten zugrunde liegenden Parameters, so dass das Portfolio durch Aufnahme zusätzlicher Derivate mit ausgleichenden Eigenschaften entsprechend umgeschichtet werden kann.

Quantitative Finanzwirtschaft

Die quantitative Finanzwirtschaft – auch „mathematische Finanzwirtschaft“ genannt – umfasst Finanzaktivitäten, für die ein ausgefeiltes mathematisches Modell erforderlich ist, und überschneidet sich daher mit mehreren der oben genannten Tätigkeiten.
Als spezialisierter Praxisbereich umfasst die quantitative Finanzwirtschaft hauptsächlich drei Unterdisziplinen; die zugrunde liegende Theorie und die Techniken werden im folgenden Abschnitt behandelt:

  1. Quantitative Finance wird häufig mit Financial Engineering gleichgesetzt. Dieser Bereich liegt in der Regel den Aktivitäten einer Bank im Bereich der kundenorientierten Derivate zugrunde – Bereitstellung maßgeschneiderter OTC- und „exotischer“ Kontrakte und Gestaltung der verschiedenen erwähnten strukturierten Produkte – und umfasst die Modellierung und Programmierung zur Unterstützung der ursprünglichen Transaktion sowie deren anschließende Absicherung und Verwaltung.
  2. Quantitative Finanzwirtschaft überschneidet sich auch wesentlich mit dem Management finanzieller Risiken im Bankensektor, wie bereits erwähnt, sowohl in Bezug auf diese Absicherung als auch auf die Einhaltung der Vorschriften und der Basler Kapital- und Liquiditätsanforderungen.
  3. Quants“ sind auch für die Entwicklung und den Einsatz von Anlagestrategien in den erwähnten quantitativen Fonds verantwortlich; sie sind auch ganz allgemein an quantitativen Anlagen beteiligt, in Bereichen wie der Formulierung von Handelsstrategien, und am automatisierten Handel, Hochfrequenzhandel, algorithmischen Handel und Programmhandel.

Die Finanztheorie







t
=
1


n





F
C
F

F

t




(
1
+
W
A
C

C

t



)

t





+



[



F
C
F

F

n
+
1




(
W
A
C

C

n
+
1




g

n
+
1


)



]


(
1
+
W
A
C

C

n



)

n







{displaystyle sum _{t=1}^{n}{frac {FCFF_{t}}{(1+WACC_{t})^{t}}}+{frac {left[{frac {FCFF_{n+1}}{(WACC_{n+1}-g_{n+1})}}right]}{(1+WACC_{n})^{n}}}}

DCF-Bewertungsformel, die seit ihrer Entwicklung im Jahr 1938 in der Geschäfts- und Finanzwelt weit verbreitet ist. Hier werden zur Ermittlung des Unternehmenswerts die erwarteten freien Cashflows des Unternehmens abgezinst, wobei die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten als Abzinsungsfaktor verwendet werden.
Für die Bewertung von Aktien verwenden die Anleger das verwandte Modell der Dividendenabzinsung.

Die Finanztheorie wird in den Disziplinen Management, (Finanz-)Wirtschaft, Rechnungswesen und angewandte Mathematik untersucht und weiterentwickelt.
Abstrakt betrachtet befasst sich die Finanzwissenschaft mit der Investition und dem Einsatz von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in „Raum und Zeit“ ;
Mit anderen Worten: Es geht darum, eine Bewertung und Verteilung von Vermögenswerten heute auf der Grundlage des Risikos und der Ungewissheit künftiger Ergebnisse vorzunehmen und dabei den Zeitwert des Geldes angemessen einzubeziehen.
Die Bestimmung des Gegenwartswerts dieser zukünftigen Werte, die „Abzinsung“, muss zu einem dem Risiko angemessenen Abzinsungssatz erfolgen, was ein wesentlicher Punkt der Finanztheorie ist.
Da die Debatte darüber, ob die Finanzwissenschaft eine Kunst oder eine Wissenschaft ist, noch nicht abgeschlossen ist, wurden in letzter Zeit Anstrengungen unternommen, eine Liste ungelöster Probleme in der Finanzwissenschaft zu erstellen.

Die managerialistische Finanzwissenschaft

Entscheidungsbäume, ein anspruchsvollerer Bewertungsansatz, der manchmal bei der Bewertung von Unternehmens-„Projekten“ angewandt wird (und ein Standard in den Lehrplänen der Business Schools ist); es werden verschiedene Szenarien betrachtet und ihre diskontierten Cashflows werden nach Wahrscheinlichkeit gewichtet.

Management Finance ist der Zweig der Betriebswirtschaftslehre, der sich mit der Managementanwendung von Finanztechniken und -theorie befasst, wobei die finanziellen Aspekte von Managemententscheidungen betont werden ;
Bewertung ist durch die managerialen Perspektiven der Planung, Führung und Kontrolle.
Die behandelten Techniken werden hauptsächlich aus der Managementbuchhaltung und der Unternehmensfinanzierung abgeleitet:
Erstere ermöglichen es dem Management, Finanzinformationen über Rentabilität und Leistung besser zu verstehen und somit darauf einzuwirken; letztere zielen, wie oben, auf die Optimierung der gesamten Finanzstruktur einschließlich ihrer Auswirkungen auf das Betriebskapital ab.
Die Umsetzung dieser Techniken – d. h. das Finanzmanagement – wird oben beschrieben.
Akademiker, die in diesem Bereich arbeiten, sind in der Regel in den Finanzabteilungen von Business Schools, im Rechnungswesen oder in den Managementwissenschaften angesiedelt.

Die Finanzwirtschaft

Die „effiziente Grenze“, ein prototypisches Konzept der Portfoliooptimierung. Es wurde 1952 eingeführt und ist nach wie vor „ein Grundpfeiler der Investitions- und Finanzwirtschaft“.

Das Modigliani-Miller-Theorem, ein 1958 eingeführter Grundbaustein der Finanztheorie; es bildet die Grundlage für moderne Überlegungen zur Kapitalstruktur. Selbst wenn die Hebelwirkung (D/E) zunimmt, bleibt der WACC (k0) konstant.

Die Finanzwirtschaft ist der Zweig der Wirtschaftswissenschaften, der die Wechselbeziehungen zwischen finanziellen Variablen wie Preisen, Zinssätzen und Aktien im Gegensatz zu realwirtschaftlichen Variablen, d. h. Waren und Dienstleistungen, untersucht.
Sie konzentriert sich daher auf die Preisbildung, die Entscheidungsfindung und das Risikomanagement auf den Finanzmärkten und bringt viele der häufig verwendeten Finanzmodelle hervor. (Die Finanzökonometrie ist der Zweig der Finanzökonomie, der ökonometrische Techniken zur Parametrisierung der vorgeschlagenen Beziehungen verwendet.)
Die Disziplin gliedert sich in zwei Hauptbereiche: die Bewertung von Vermögenswerten und die (theoretische) Unternehmensfinanzierung, wobei der erste Bereich die Perspektive der Kapitalgeber, d. h. der Investoren, und der zweite die der Kapitalnutzer einnimmt. Beziehungsweise:

  • Die Theorie der Bewertung von Vermögenswerten entwickelt die Modelle, die zur Bestimmung des risikoadäquaten Diskontsatzes und zur Bewertung von Derivaten verwendet werden. Im Mittelpunkt der Analyse steht die Frage, wie rationale Investoren Risiko und Rendite auf das Problem des Investierens unter Unsicherheit anwenden würden. Die Zwillingsannahmen der Rationalität und der Markteffizienz führen zur modernen Portfoliotheorie (dem CAPM) und zur Theorie von Black und Scholes für die Bewertung von Optionen. Auf fortgeschritteneren Ebenen – und oft als Reaktion auf Finanzkrisen – erweitert die Studie dann diese „neoklassischen“ Modelle, um Phänomene einzubeziehen, bei denen ihre Annahmen nicht halten, oder auf allgemeinere Rahmenbedingungen. Die Theorie der Bewertung von Vermögenswerten umfasst auch die Portfolio- und Investitionstheorie, die auf das Portfoliomanagement angewandt wird.
  • Ein großer Teil der Theorie der Unternehmensfinanzierung hingegen betrachtet die Investition unter „Gewissheit“ (Fishers Trennungssatz, „Investitionswerttheorie“, Modigliani-Miller-Theorem). Hier werden Theorie und Methoden für die Entscheidungsfindung bezüglich der Finanzierung, der Dividenden und der oben diskutierten Kapitalstruktur entwickelt. Eine neuere Entwicklung ist die Einbeziehung von Unsicherheit und Kontingenz – und damit verschiedener Elemente der Vermögensbewertung – in diese Entscheidungen, z. B. durch die Analyse reeller Optionen.

Die Finanzmathematik








C
(
S
,
t
)



=
N
(

d

1


)
S

N
(

d

2


)
K

e


r
(
T

t
)







d

1





=


1

σ


T

t






[

ln


(


S
K


)

+

(

r
+



σ

2


2



)

(
T

t
)

]






d

2





=

d

1



σ


T

t








{displaystyle {begin{aligned}C(S,t)&=N(d_{1})S-N(d_{2})Ke^{-r(T-t)}\d_{1}&={frac {1}{sigma} {sqrt {t}}}}}left[left({frac {S}{K}}}right)+{left(r+{frac {sigma ^2}}right)(T-t)left]d_2}&=d_{1}-{sigma} {sqrt {t-t}}}{endaligned}}}.

Die Formel von Black und Scholes für den Wert einer Kaufoption. Obwohl ihre Verwendung heute als naiv gilt, war sie seit ihrer Einführung im Jahr 1973 die Grundlage für die Entwicklung der Derivatentheorie.

„Bäume“ werden in der Finanzmathematik häufig angewandt; hier werden sie zur Berechnung eines OAS verwendet. Andere gängige Methoden sind Simulationen und PDEs. Sie werden in Kontexten verwendet, die über die von Black-Scholes betrachteten hinausgehen. Nach der Krise verwenden die Banken selbst in diesen Kontexten lokale und stochastische Volatilitätsmodelle, um die Volatilitätsoberfläche einzubeziehen.

Die Finanzmathematik ist ein Bereich der angewandten Mathematik, der sich mit den Finanzmärkten befasst.
Wie oben, in Bezug auf die Praxis, wird das Gebiet als quantitative Finanz und/oder mathematische Finanz bezeichnet und umfasst hauptsächlich die drei besprochenen Bereiche.

In theoretischer Hinsicht konzentriert sich das Fachgebiet weitgehend auf die Modellierung von Derivaten (mit besonderem Schwerpunkt auf der Modellierung von Zinssätzen und Kreditrisiken), obwohl andere wichtige Teilgebiete die Versicherungsmathematik und das quantitative Portfoliomanagement umfassen.
Ebenso werden die entwickelten Techniken bei der Bewertung und Absicherung eines breiten Spektrums von Asset-Backed Securities, Staats- und Unternehmensanleihen angewendet.
Die wichtigsten mathematischen Werkzeuge und Techniken sind folgende:

  • für Derivate die stochastische Berechnung nach Itô, Simulationen und partielle Ableitungsgleichungen.
  • für das Risikomanagement der Value at Risk, Stresstests, die Analyse von „Sensitivitäten“ (unter Anwendung der „Griechischen“) und die Barwertanalyse.
  • in diesen beiden Bereichen und insbesondere bei Portfolioproblemen verwenden die Quants ausgefeilte Optimierungstechniken.

Das Fach hat eine enge Beziehung zur Disziplin der Finanzwirtschaft, die sich mit einem großen Teil der zugrunde liegenden Theorie befasst, die in die Finanzmathematik involviert ist: In der Regel leitet die Finanzmathematik die vorgeschlagenen mathematischen Modelle ab und erweitert sie.
Computational Finance ist der Zweig der (angewandten) Informatik, der sich mit Problemen von praktischem Interesse in der Finanzwirtschaft befasst und einen besonderen Schwerpunkt auf die hier angewandten numerischen Methoden legt.

Experimentelle Finanzwissenschaft

Die experimentelle Finanzwissenschaft zielt darauf ab, verschiedene Marktrahmen und -umgebungen zur experimentellen Beobachtung zu etablieren und eine Linse bereitzustellen, durch die die Wissenschaft das Verhalten der Akteure und die resultierenden Merkmale der Handelsströme, der Informationsverbreitung und -aggregation, der Preisbildungsmechanismen und der Renditeprozesse analysieren kann. Forscher im Bereich der experimentellen Finanzwissenschaft können untersuchen, inwieweit die bestehende Theorie der Finanzwirtschaft gültige Vorhersagen trifft und diese somit belegen, sowie versuchen, neue Prinzipien zu entdecken, auf deren Grundlage diese Theorie erweitert und auf zukünftige Finanzentscheidungen angewendet werden kann. Die Forschung kann durch die Durchführung von Transaktionssimulationen oder durch die Etablierung und Untersuchung des Verhaltens von Menschen in künstlichen, wettbewerbsorientierten und marktähnlichen Kontexten erfolgen.

Behavioral Finance (Verhaltensbezogene Finanzwirtschaft)

Die Verhaltensökonomie (Behavioral Finance) untersucht, wie sich die Psychologie von Investoren oder Managern auf Finanz- und Marktentscheidungen auswirkt und bei Entscheidungen relevant ist, die sich negativ oder positiv auf einen ihrer Bereiche auswirken können. Die Behavioral Finance hat sich in den letzten Jahrzehnten zu einem integralen Aspekt der Finanzwissenschaft entwickelt.

Die Behavioral Finance umfasst Themen wie :

  1. Empirische Studien, die signifikante Abweichungen von den klassischen Theorien nachweisen ;
  2. Modelle, wie die Psychologie Transaktionen und Preise beeinflusst und beeinflusst ;
  3. Prognosen, die auf diesen Methoden basieren ;
  4. Untersuchungen von experimentellen Vermögensmärkten und die Verwendung von Modellen zur Vorhersage von Experimenten.

Ein Teilbereich der Behavioral Finance wurde als „quantitative Behavioral Finance“ bezeichnet, die eine mathematische und statistische Methodik verwendet, um Verhaltensbias im Zusammenhang mit der Bewertung zu verstehen.

Geschichte der Finanzwissenschaft

Babylonische Tafel, Teil des Wirtschaftsarchivs des Tempels des Himmelsgottes Anu und der Fruchtbarkeitsgöttin Ischtar in Uruk, die eine Zahlung aufzeichnet, die um 549 v. Chr. getätigt wurde.

Hof der Amsterdamer Börse, 1653, die erste offizielle Börse der Welt.

Dōjima-Reisbörse, die erste Terminbörse der Welt, 1697 in Osaka gegründet.

Die Ursprünge des Finanzwesens reichen bis in die Anfänge der Zivilisation zurück. Die ersten historischen Beweise für das Finanzwesen werden auf ca. 3000 v. Chr. datiert. Das Bankwesen entstand im babylonischen Reich, wo Tempel und Paläste als sichere Orte für die Aufbewahrung von Wertgegenständen dienten. Zunächst konnte nur Getreide deponiert werden, aber schließlich wurden auch Vieh und wertvolle Materialien einbezogen. Zur gleichen Zeit unterstützte die sumerische Stadt Uruk in Mesopotamien den Handel durch Kredite und die Verwendung von Zinsen. Im Sumerischen war der „Zins“ mas, was mit „Kalb“ übersetzt wird. In Griechenland und Ägypten bedeuteten die für den Zins verwendeten Wörter tokos bzw. ms„gebären“. In diesen Kulturen deutete der Zins auf eine Wertsteigerung hin und schien dies aus der Sicht des Kreditgebers zu betrachten. Der Kodex von Hammurabi (1792-1750 v. Chr.) enthielt Gesetze, die das Bankgeschäft regelten. Die Babylonier waren es gewohnt, Zinsen in Höhe von 20 % pro Jahr zu erheben.

Juden durften keine Zinsen von anderen Juden nehmen, aber sie durften Zinsen von Nichtjuden nehmen, die damals kein Gesetz hatten, das ihnen verbot, Wucher zu betreiben. Da die Nichtjuden von den Juden Zinsen nahmen, hielt es die Tora für fair, dass die Juden von den Nichtjuden Zinsen nahmen. Im Hebräischen heißt Zins neshek.

Um 1200 v. Chr. wurden in China Kauris als Währung verwendet. Um 640 v. Chr. hatten die Lyder begonnen, Münzgeld zu verwenden. Lydien war der erste Ort, an dem dauerhafte Einzelhandelsgeschäfte eröffnet wurden. (Herodot erwähnt die Verwendung von Münzrohlingen in Lydien zu einem früheren Zeitpunkt, um 687 v. Chr.).

Die Verwendung von Münzen als Mittel zur Darstellung von Geld begann in den Jahren zwischen 600 und 570 v. Chr.. Die Städte des griechischen Reichs, wie Ägina (595 v. Chr.), Athen (575 v. Chr.) und Korinth (570 v. Chr.), begannen, ihre eigenen Münzen zu prägen. In der Römischen Republik wurde der Zins durch die Reformen der Lex Genucia vollständig verboten. Unter Julius Cäsar wurden die Zinssätze auf 12% begrenzt, unter Justinian wurden sie weiter auf 4-8% gesenkt.

Siehe auch

  • Überblick über das Finanzwesen
  • Finanzkrise von 2007-2010

Schreiben Sie einen Kommentar